问lm 曲线代表什么含义 产品市场之外货币市场均衡轨迹

lm 曲线是宏观经济学 ISLM 模型当中代表货币市场达到均衡状态的所有收入水平与利率组合点连成的曲线，核心含义就是货币需求等于货币供给的时候，国民产出也就是收入 y 和利率 r 之间一一对应的组合轨迹。货币市场均衡的判定标准是实际货币需求等于实际货币供给，实际货币供给由央行外生给定，一般视作固定数值，实际货币需求主要包含交易性需求预防性需求以及投机性需求，交易和预防性需求和国民收入正相关，收入越高人们日常交易需要持有的货币就越多，投机性需求和利率负相关，利率越高持有货币的机会成本就越大，人们更倾向把资金投向债券这类生息资产，持有的投机货币就会减少。把两类货币需求合并之后，货币均衡等式就可以推导出 y 和 r 的对应关系，把全部满足货币市场均衡的 y 和 r 组合绘制在以收入 y 为横轴利率 r 为纵轴的坐标系当中，得到的这条向右上方倾斜的曲线就是 lm 曲线。这条曲线的本质是锁定货币市场已经出清，不再存在超额货币需求或者超额货币供给，只要点落在 lm 曲线上，货币市场就处于均衡，点在曲线左侧代表存在超额货币供给，点在曲线右侧代表存在超额货币需求。

lm 曲线的核心构成原理

lm 曲线推导建立在凯恩斯货币需求理论基础之上，货币需求函数可以写成 L 等于 L1y 加上 L2r，L1 是和收入相关的交易预防性货币需求，L2 是和利率相关的投机货币需求。实际货币供给 M 除以 P，M 是名义货币供给，P 是价格水平，短期假设价格水平保持不变，因此实际货币供给是常数。货币市场均衡条件 L 等于 M 除以 P，对等式做变形之后，就可以解出收入 y 和利率 r 的函数关系，这个函数对应的图像就是 lm 曲线。

lm 曲线常规形态是向右上方倾斜，也就是收入上升的时候，为了维持货币市场均衡，利率必须同步上升。逻辑链条是国民收入提高，交易性货币需求增加，在货币总供给固定的前提下，投机性货币需求必须下降才能抵消新增的交易货币需求，而投机货币需求下降对应的就是利率上行。

lm 曲线三个区间特征

lm 曲线移动逻辑

lm 曲线整体平移的核心驱动因素是实际货币供给发生变动，在价格水平不变时，央行增加名义货币供给，相同收入水平下对应的均衡利率下降，整条 lm 曲线向右平移。央行收紧货币减少名义货币供给，相同收入对应的均衡利率上升，lm 曲线向左平移。如果价格水平 P 发生变化，即便名义货币 M 不变，实际货币供给 M 除以 P 也会改变，同样会带动 lm 曲线移动。另外货币需求函数本身发生变动，比如金融创新改变货币需求稳定性，在同等收入和利率下货币需求变大，也会推动 lm 曲线左移。

lm 曲线和 IS 曲线配合的意义

单独 lm 曲线只保证货币市场均衡，此时产品市场不一定均衡，IS 曲线代表产品市场均衡。两条曲线交点，才是产品市场和货币市场同时达到均衡的国民收入与均衡利率，这也是 ISLM 模型的核心均衡解。宏观政策分析的时候，扩张或者紧缩财政政策会移动 IS 曲线，扩张或者紧缩货币政策会移动 lm 曲线，通过两条曲线交点变化，就可以测算政策对均衡产出和均衡利率的影响。

【常见问题】

问题 1 lm 曲线为什么是向右上方倾斜

回答 1 lm 曲线向右上方倾斜根源是货币市场均衡要求，当国民收入提升，交易类货币需求增加，货币供给固定的情况下，必须提高利率压低投机货币需求，才能继续维持 lm 曲线对应的货币市场均衡，所以 lm 曲线上收入和利率呈现同向变动关系。

问题 2 lm 曲线平移和沿着 lm 曲线移动有什么区别

回答 2 沿着 lm 曲线移动，是收入或者利率内生变动，依旧保持 lm 曲线对应的货币市场均衡，只是同一个曲线上不同组合点切换。lm 曲线整体平移，是外生因素改变实际货币供给或者货币需求函数，不再是原有曲线上的点，是整条 lm 曲线位置发生改变。

问题 3 流动性陷阱为什么会让 lm 曲线变成水平

回答 3 在流动性陷阱区间，lm 曲线呈现水平形态，此时利率极低，货币投机需求利率弹性无限大，无论怎么增加货币供给，都无法继续降低利率，lm 曲线不再体现收入上升利率上升的常规特征，也就是 lm 曲线进入凯恩斯水平区间。

问题 4 古典区域的 lm 曲线垂直代表什么

回答 4 古典区域 lm 曲线垂直，此时投机货币需求几乎消失，货币需求只由收入决定，只要收入确定，货币市场均衡就确定，利率不再影响均衡收入，也就是 lm 曲线对应的货币市场均衡和利率无关，产出被货币需求锁定。

【免责申明】

本文内容仅用于宏观经济学知识点学习讲解，属于理论模型推演，不构成任何经济政策投资决策建议，现实经济运行会受到诸多额外变量干扰，模型结论和真实经济表现会存在偏差。